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盈利改善和估值提升雙重拉動電氣設備發展

時間:2019-01-18 浏覽:2889次
內容介紹


  受盈利改善和估值提升双重拉动,2013年电力设备新能源板块大幅跑赢沪深300,走出回暖行情。目前板块PE已达30倍,为历史高点。我們预计未来几年行业总投资仍将保持稳步增长,由此判断2014年电力设备板块不会有整体上的大行情,但仍然有结构性的时机,投资主题可由美丽中国和新型城镇化看法来领导,建议关注特高压、配电网、光伏电站和漫衍式、风电、轨道交通、节能EMC等主题。

  電網:特高壓和配電網景氣度確定

  今年1-11月份电网投资同比增长6.1%,我們对电网投资总体的判断是稳中有升,投资时机仍然要靠结构性掌握。在当前智能电网建设阶段,特高压、配电网和智能化作为投资重点,景气度仍可连续,龙头企业将重点受益。同时配电网建设岑岭也将带来低压电器需求高增长。

  傳統電源:火電繼續下滑,水電有超預期可能

  2012年以来火电批准、投资、建成装机容量均泛起下滑趋势,预计未来几年仍将连续下滑。去年和今年水电开工批准低于预期。我們认为水电作为清洁***能源,未来几年另有发作空间的逻辑仍然建设。随着新一届政府各项事情的陆续开展,明年批准进度或有超预期可能。

  新能源:光伏電站開發更受益,風電拐點引機會

  在细则出台、各方面规则完善后,明年海内漫衍式光伏装机有可能实现8GW目标,具有极高弹性。而在集中式发电方面,随着系统成本的连续走低,电站开发仍然是受益更快和水平更高的环节。风电下游需求的改善趋势已经确立,行业集中度迅速提升,我們认为明年风电行业将催生高业绩弹性的个股。核电建议关注民企新军。

  軌道交通:近有高鐵,遠看車輛

  未来几年高铁投资仍将保持岑岭,之后铁路投资的增长将不停放缓,铁路投资将结构性地从线路转向车辆。我們认为应从以下几个方面精选个股:受益于未来几年行业高增长、有较大的市场份额提升和进口替代空间、在线路到车辆的投资周期转换中完成产物结构的转换。

  節能:關注余熱發電和EMC模式

  我們认为对节能投资优先受益的行业应该在国家投资拉动较为明显的工业领域,余热发电尚有巨大空间。节能减排方面的机制将逐渐市场化和跟国际接轨。明年起EMC模式的生长速度可能会超出市场预期。

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